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　　起原：紫金天风期货相关所

　　【20250305】硅：主见的抉择期 

　　工业硅 不雅点小结 

　　中枢不雅点：颠簸  库存对价钱压制力度强，需求未见有劲撑执，若能耗端无蹙迫扰动，硅价向下蹂躏的可能性将有走高。

　　月差：中性  暂无新驱动。

　　工业硅产量：偏空  上周工业硅产量环比+0.31万吨至7.66万吨。

　　工业硅利润：中性  上周毛利润、毛利润率环比区别+29.54、加多0.26个百分点至-416.07元/吨、-3.72%。

　　场外库存（百川）：偏空  上周工场库存环比+0.16万吨至23.14万吨，市集库存环比+0.2万吨至16.0万吨，场外库存总共39.14万吨。

　　注册仓单：偏多  驱散2月28日，注册仓单共6.86万手、34.3万吨，环比2月21日减少53手、265吨。

　　多晶硅利润：中性  上周多晶硅毛利润及毛利率环比区别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。

　　多晶硅产量：偏空  上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.29万吨，环比减1.72%。

　　有机硅利润：偏多  上周毛利润、毛利润率环比区别+375元/吨、2.89个百分点至+446.88元/吨、-3.20%。

　　有机硅库存：偏多  上周DMC库存环比-0.06万吨至4.60万吨，环比-1.3%。

　　硅铝合金开工率：偏多  上周再生铝合金开工率环比执平于56.3%，原生铝合金开工率环比+1.2个百分点至54.2%。

　　多晶硅 不雅点小结 

　　中枢不雅点：颠簸  光伏供给侧调度预期、硅料厂复产历程、期现成交均具有一定不笃定性，若仅辩论供需均衡，面前盘面订价仍在合理区间内，后续珍视不笃定性的竣事情况，短期内多晶硅价钱或延续宽幅颠簸态势。

　　月差：中性  暂无新驱动。

　　N型硅料价钱：中性 上周N型料价钱环比执平于4.2万元/吨。

　　多晶硅产量（百川）：偏多  上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.29万吨，环比减1.72%。

　　多晶硅利润：中性  上周多晶硅毛利润及毛利率环比区别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。

　　库存（百川）：偏多  上周库存环比-0.15万吨至27.23万吨。

　　硅片产量（SMM）：偏多  驱散3月2日，硅片周产量为13.02GW，环比+0.42GW、+3%。

　　硅片库存（SMM）：偏多  驱散3月2日，硅片库存为25.45GW，环比-1.85GW、-7%。

　　电板片库存（SMM）：偏空  驱散3月3日，国内光伏电板厂库为6.88GW，环比+0.43GW、+7%。

　　国内组件库存（SMM）：偏空  驱散2月底，国内组件库存达52.2GW，环比+1.19GW、+2%。

　　均衡&瞻望

上周追溯：（1）工业硅：上周盘面延续颠簸，主要矛盾仍联结于高库存。供应端，寰宇工业硅产量保管低位，角落变化较小。需求端，多晶硅基于行业合座控产布景，开工尚未普及，有机硅开工率下调，利润链接缔造，但辩论到本年产能保执踏实，后续产出孝敬有限，铝合金开工率基本调度完成，短期内臆测维稳。合座来看，工业硅需求暂未有快速彭胀情况。（2）多晶硅：下流措施3月排产均有上调，珍视下流在抢装预期下对原料的备货力度。

合座来看：（1）工业硅：库存对价钱压制力度强，需求未见有劲撑执，若能耗端无蹙迫扰动，硅价向下蹂躏的可能性将有走高。（2）多晶硅：光伏供给侧调度预期、硅料厂复产历程、期现成交均具有一定不笃定性，若仅辩论供需均衡，面前盘面订价仍在合理区间内，后续珍视不笃定性的竣事情况，短期内多晶硅价钱或延续宽幅颠簸态势。

　　工业硅：承压启动

　　期价颠簸下落

上周工业硅期货价钱延续颠簸。主力2505合约开于10475元/吨，收于10355元/吨，周内高点10550元/吨，低点10280元/吨，周跌1.52%。

驱散2月28日，注册仓单共6.86万手、34.3万吨，环比2月21日减少53手、265吨。

　　现货价钱低位启动

　　朔方供应环比加多 西南开工延续低位（百川盈孚）

上周寰宇合座开工率环比上行。河南开炉数+1，新疆开炉数+6。

上周工业硅产量环比+0.31万吨至7.66万吨。分地区看，新疆地区产量环比+0.44至4.20万吨， 云南、四川产量环比-0.03、-0.02万吨至0.42、0.06万吨，甘肃、内蒙产量环比区别-0.14、+0.01万吨至1.01、0.89万吨。

　　西南开工延续低位（SMM）

驱散2月28日，四川、新疆、云南地区周产量环比上周区别+0、+695、-100吨至0万吨、3.05万吨、0.18万吨。

　　Q2珍视西南天气情况

西南尚处于枯水期，提出5月起珍视降水及天气情况。

　　西北空气沾污缓解

朔方产区空气沾污情况暂未趋严，臆测于下月起，环境情况将迟缓好转。

　　场外库存环比加多（百川盈孚）

上周工场库存环比+0.16万吨至23.14万吨，市集库存环比+0.2万吨至16.0万吨，场外库存总共39.14万吨。

　　平均资本环比基本执平

原料石油焦市集价钱调涨，煤价、柴炭价钱下落。

上周工业硅平均坐褥资本环比-52.64元/吨至11599.11元/吨，毛利润、毛利润率环比区别+29.54、加多0.26个百分点至-416.07元/吨、-3.72%。

　　多晶硅：

　　盘面波动较大 珍视后期大厂复产情况

　　期货价钱：宽幅颠簸

上周主力PS2506合约开于43690元/吨，收于44265元/吨，周内高点44795元/吨，低点43610元/吨，周涨1.00%。

　　现货价钱：价钱推崇踏实

上周多晶硅公开价钱巩固启动，N型料价钱环比执平于4.2万元/吨，P型菜花料价钱环比执平于3.15万元/吨，紧密料价钱环比执平于3.45万元/吨，复投料价钱环比执平于3.6万元/吨。

上周硅片价钱执稳。P型-182硅片价钱环比执平于1.08元/片、P型-210硅片价钱环比执平于1.63元/片，N型-182硅片价钱环比+0.02至1.19元/片，N型-210硅片价钱环比+0.03至1.58元/片。

上周电板片价钱执稳。上周p型-182电板片价钱环比-0.01至0.32元/瓦，p型-210电板片价钱环比执平于0.28元/瓦，TOPCon电板片（183mm）价钱环比+0.002至0.29元/瓦，TOPCon电板片（210mm）价钱环比+0.005至0.293元/瓦。

组件价钱相同推崇踏实。上周TOPCon组件（210mm，散布式）均价环比+0.035至0.7元/瓦，N型组件（210mm，联结式）均价环比+0.029至0.7元/瓦。

　　现货价钱：价钱推崇踏实

　　多晶硅：库存环比微减

面前多晶硅企业合座保管低开工率，多晶硅供应延续低位。

上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.29万吨，环比减1.72%；库存环比-0.15万吨至27.23万吨。

上周多晶硅平均坐褥资本环比执平于4.18万元/吨，毛利润及毛利率环比区别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。

　　多晶硅：开工低位启动

多晶硅开工、产量均保管在相对低位，同期辩论到大厂于云南、四川地区的产能濒临较高的电价，资本压制复产，重叠行业自律布景，短期内多晶硅坐褥负荷普及能力有限。

　　硅片：3月供应保执增长

上周硅片开工率小幅普及。驱散3月2日，硅片周产量为13.02GW，环比+0.42GW、+3%；库存为25.45GW，环比-1.85GW、-7%。

3月排产环比有加多，臆测3月硅片产量达49.98GW，环比+1.66GW、+3%，同比-22.58GW、-31%。

合座来看，硅片排产增量相对有限，库存压力尚且可控，该措施启动暂稳。

　　电板片：3月排产环比上调

光伏电板片为主材中库存压力最小的措施，驱散3月3日，国内光伏电板厂库为6.88GW，环比+0.43GW、+7%。

年前电板厂家接续减产，市集供应量合座下行，分本事来看，3月各本事类型电板排产环比合座保执增长趋势，PERC、BC、HJT、Topcon电板排产环比区别+0.46、-0.2、+0.96、+13.02GW至2.12、2.4、1.36、49.17GW。

　　组件：3月排产环比显贵上修

3月组件排产环比显贵上修。臆测3月组件产量为49.07GW，环比+12.37GW、+34%，同比-5.33GW、-10%。

2月国内库存较踏实，珍视后期装机增速。驱散2月底，国内组件库存达52.2GW，环比+1.19GW、+2%。

　　有机硅：踏实启动

　　居品价钱上调

节后有机硅价钱有调涨。尽管需求侧暂未出现强势缔造，但面前有机硅开工率已稳于较高水平、改日产能几无增量，若需求链接保执踏实，有机硅价钱或迟缓走出底部区间。

驱散2月28日，DMC华东价钱较2月14日环比+500至14000元/吨，华东生胶环比+500至15000元/吨，华东107胶环比+500至14300元/吨，硅油价钱环比+50至15400元/吨。

　　挺价后果看法 归天大幅收窄

原料端，上周工业硅421#（有机硅用）价钱环比执平于12450元/吨，甲醇价钱环比+30.84元/吨至2629.17元/吨。

上周DMC平均坐褥资本环比+100至14415.63元/吨，毛利润、毛利润率环比区别+375元/吨、2.89个百分点至+446.88元/吨、-3.20%。

　　产量环比减少 库存推崇踏实

上周DMC产量环比-0.01万吨至4.62万吨，DMC库存环比-0.06万吨至4.60万吨，环比-1.3%。

行业周度开工率环比减少0.04个百分点至70%。

　　硅铝合金：开工率基本缔造完成

　　开工率环比小幅上行

上周再生铝合金开工率环比执平于56.3%，原生铝合金开工率环比+1.2个百分点至54.2%。

　　作家：陈琳萱

　　从业资历证号：F03108575

　　交游辩论证号：Z0021508

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